美国通胀见顶押注过于自信？华尔街、美联储连续提示商场勿过度解读

美国通胀见顶押注过于自信？华尔街、美联储连续提示商场勿过度解读
美国10月CPI数据回落且低于商场预期，令出资者欢欣雀跃。但一些分析师提示，商场要留神再度犯下预期通胀见顶和美联储方针转向的过错。\n\n　　其实，在美联储理事沃勒(Chris Waller)14日在澳大利亚标明利率将“持续上升”后，商场已呈现回转，而更多联储官员或许持续反击商场上星期的“骄傲”心情。\n\n留神过度解读\n\n　　上星期发布的美国10月CPI数据同比上涨7.7%，低于商场预期的7.9%，较前值8.2%大幅回落，为本年1月以来最低水平。闻声，美股上涨，美元、美债收益率回落，黄金录得2020年4月初以来最好的周涨幅。但华尔街的一些大型组织的基金司理并没那么“骄傲”，他们押注未来几年全球仍将不得不与高通胀作斗争，而这将改动各种出资战略的游戏规则。\n\n\n　　现在，一项衡量商场通胀预期的方针显现，商场估计未来的价格增加将趋向于挨近美联储2%的方针，买卖员还估计假贷本钱将在下一年见顶。此外，依据外媒汇编的数据，最近几周，现金类的买卖所买卖基金(ETF)呈现了创纪录的资金外流，比方，近50亿美元的规划的iShares短期国债ETF(SHV)刚刚录得史上最大规划的两周资金流出规划。在稍早的多财物同步跌落中，出资者曾将现金作为股票的替代品，而眼下下降现金持有量意味着他们正在押注通胀放缓。但摩根大通财物办理公司(JPMorgan Asset Management)正坚持坚持创纪录的现金装备，瑞银集团旗下的一个对冲基金解决方案团队也持续坚持防御性出资战略。英侍曼集团(Man Group)也称，一切痕迹标明，价格压力将在很长一段时间内坚持微弱，通胀买卖仍将持续。\n\n　　摩根大通资管的固收出资组合司理贝罗(Kelsey Berro)称：“完成软着陆，即美联储可以在不形成严重经济损失的情况下将通胀一路拉回到方针水平的或许性依然很低。尽管通胀的确开端走低，但减速速度和终究的平衡点仍高度不确定。”为此，摩根大通依然首要出资于短债。而此前，在许多商场人士猜测通胀仅仅疫情后的暂时现象时，摩根大通就一向警示，商场将面对“粘性通胀”。\n\n　　奈德·戴维斯研讨公司(Ned DavisResearch Inc)的首席美国战略师克利索德(Ed Clissold)也以为，现在重返股市或债市都或许还为时过早。该公司仍在减持股票和增持现金。克里索德称：“现金收益率或许仍具吸引力，在高通胀局势被打破前，美联储不太或许转向急进的钱银宽松方针。这意味着，股票等危险财物仍将跌落。”\n\n　　在英侍曼的量化出资项目Man AHL中，基金司理估计趋势盯梢战略将持续跑赢大盘，由于在通胀驱动的价格持续上涨布景下，趋势盯梢战略一向坚持较好的回报率。他们还猜测，在通胀持续的情况下，使用价差进行的各种套利买卖也仍具吸引力。Man AHL的首席出资官克哥纳克(Russell Korgaonkar)指出：“本年稍早，出资者一度对通胀及美联储方针远景过于自信。眼下，他们有或许又一次过于自信了。”\n\n　　美国银行的战略师哈内特(Michael Hartnett)相同标明：“任何期望敏捷缓解价格压力的基金司理都或许都想得太远了。由服务业快速增加和薪酬上涨导致的‘通胀粘性’将持续下去。尽管通胀终究会下降，但仍将高于曩昔20年的区间。”\n\n　　瑞银也没有抛弃防御性战略。“咱们一向在为通胀走高、经济增加放缓的新形势做好出资组合预备，咱们估计危险财物将持续动摇。”瑞银对冲基金解决方案事务副首席出资官鲁利(Edoardo Rulli)称，“股市和信贷商场的贝塔值仍处于前史低位，咱们仍坚持防御性头寸。”\n\n　　商场回应\n\n　　这些基金司理的警示好像现已得到了佐证。\n\n　　沃勒14日上午在瑞银会议上标明，利率将“持续上升”，并“在一段时间内坚持在高位，直到咱们看到通胀率降至挨近咱们方针的水平”。当被问及终端利率是否会到达5%时，他称：“这取决于通胀的走势，假如通胀不回落或反弹，咱们或许不得不加息……现在通货膨胀决议了这个数字的终究走向”。\n\n　　基准美国10年期国债收益率随即攀升7个基点，至3.88%，2年期美债收益率也攀升6个基点至4.40%，澳大利亚10年期国债收益率相同攀升8个基点，美元也从头转涨。新西兰银行(Bank of New Zealand)的战略师黄(Jason Wong)标明，商场在得到“美联储不会由于一次CPI数据转好就改动对通胀观点”的提示后马上做出了反响。\n\n　　事实上，不只沃勒，近来，美国联邦公开商场委员会(FOMC)票委、旧金山联储主席戴利(Mary Daly)在承受媒体采访时标明，美联储正在进入一个新的、更难驾御的阶段，通胀的演化存在的巨大不确定性，终端利率很或许至少到达5%。\n\n　　美联储副主席布雷纳德(Lael Brainard)也将于14日稍晚宣布说话。15日还将发布美国10月生产者价格指数(PPI)数据。澳大利亚联邦银行的战略师团队在给客户的陈述中写道，美联储官员们本周或许会连续反击上星期的商场反响，由于他们期望收紧而不是放松金融条件。 【修改:彭婧如】